文 / 王慧莹

裁剪 / 子夜

知乎首创东说念主周源，这两年世俗将盈利挂在嘴边。

2023 年临了一个月，周源给知乎定下了新一年的成见——盈利性增长。那时，知乎的股价大幅着落，周源站出走动话商场：他认为股价激荡的身分是多方面的，知乎的价值被低估，但一时的股价涨跌不会影响鼓吹政策履行的成见和决心。

所谓的政策成见即是保握生态健康并终了盈利。2024 年 3 月，周源重申加速终了盈利是 2024 年的首要政策成见。

发展于今，知乎早就过了内容与生意的均衡点，而是到了耗损和盈利的转化点。

如今，这个转化点快出现了。三季度财报暴露，知乎的净耗损同比收窄 96.8% 至 900 万元，成为上市以来耗损最少的季度。

尽管仍是耗损，但 900 万元的耗损额，意味着知乎也曾摸到盈利的边了。

这很猛进程上归功于知乎的降本增效。从财报上也不错看到，相关于营收下滑，成本规矩是知乎减亏的关键。本季度，知乎总营运开支同比减少 30.5% 至 6.24 亿元。

值得关怀的是，知乎的收入结构发生了显明的变化。三季度，知乎付费阅读营收 4.59 亿元，营销作事营收 2.57 亿元，奇迹解说营收 1.05 亿元。告别以往告白收入占主导，付费会员扛起了知乎的营收大旗，收入占比初渡过半。

这也意味着，生意化的探索上，知乎由内容本人产生的直汲取入越来越多，从社区长出来的知乎，又回到社区，也更好地回答"知乎是谁"这一问题。

10 月 31 日，被问及何时出入均衡时，周源给出的谜底是"快了"。一个月后，知乎的收货回话了这句话。上市三年，知乎终于离盈利越来越近，周源应该能松语气了。

知乎离盈利，只消一步之遥？

2016 年，周源面对知乎怎样赢利的问题时，有些泼辣。"许多东说念主总是问咱们怎样生意化，我很烦。于是我就带着一个团队作念了一个生意化的东西，不就赢利嘛？"

没过多久，用来赢利的名堂"值乎"不明晰之，周源这句辱弄成为现实，赢利成为知乎的老浩劫。

从客岁年底运行，周源就为 2024 年定下了盈亏均衡的成见，知乎从上到下都在向既定成见费力。

历程近一年的探索，知乎迎来了好讯息。

11 月 26 日晚间，知乎发布 2024 年 Q3 事迹论述暴露，知乎本年 Q3 净耗损同比裁减 96.8% 至 900 万元，成为知乎自上市以来最低耗损季度。

这对知乎来说无疑是利好，知乎减亏幅度创下历史新高，更庞大的是不到千万元的耗损意味着知乎离盈利又近一步。

知乎作念对了什么？

一般来说，企业大幅减亏的原因无外乎两个，一个是开源，一个是节流。

从财报上看，知乎三季度营收 8.45 亿元，同比下降 17.32%，其中三伟业务营收均出现下滑；与之相对，本季度知乎总营运开支 6.24 亿元，同比减少 30.5%。

对比两组数据很直不雅地看到，知乎本季度的大幅减亏起首于成本规矩。财报指出，减少的营运开支主要齐集在营销及东说念主员等方面。其中，销售及营销开支同比下降 27.4% 至 3.88 亿元，研发开支同比下降 28.2% 至 1.79 亿元，一般及行政开支同比下降 50.1% 至 0.57 亿元。

此外，跟随各样用度大幅削减、运营效率的提高，知乎本季度收入成本从客岁同期的 4.737 亿下降 35.6% 至 3.049 亿，毛利率达到 63.9%，达到历史最高水平。

知乎成本规矩的生效有目共睹，但当互联网流量更为特地，知乎的降本不免带来一些事迹计算的下滑。

比如营销工功课务收入减少，知乎暗意，营销作事收入的减少主要由于优化作事居品供给，将提高利润率作为政策中枢；

比如平均活跃用户同比下降，周源暗意，用户规模的变化有两部分身分，一方面是公司优化了投放的用度，低活跃用户在握续减少；另一方面是公司加大了用户居品体验方面的责任，高活跃用户在加多，这其实是一减一增。

实践上，昔时一年，围绕提高利润的中枢政策，周源指挥知乎进行了一系列的矫正，包括简化组织，排斥销耗，激励高产出，淘汰低着力。

一系列的弃取之间，周源把盈利放在了优先级。

早在 2022 年 11 月底，周源直言："咱们费力的扫尾使咱们更有信心投资于恒久增长，同期争取短期盈利。"

本年三月份，知乎给出了扭亏时候表，预测在 2024 年 Q4 终了单季度的 Non-GAAP 盈利。这次三季度的发达给知乎四季度带来信心，若是不出不测，知乎有望在本年第四季度终了盈利。

财报会上，周源在财报电话会中再次强调，2025 年有两个优先事项，其中之一如故全年维度上终了大幅减亏，以致接近全年盈利。

资格这些年商场竞争、本钱扫视，这位首创东说念主不再认为知乎赢利是个不沉着的话题，而是风俗将盈利放在庞大位置，并指挥团队一步步走向盈利。

生态第一，付费内容扛起增长大旗

知乎回港上市那天，周源在知乎上发表了一篇帖子，"归港上市，和全球聊聊"。帖子中，他向外界回须知乎如何健康增长、如何扩大规模和服侍我方。

周源给出了三个并不复杂的谜底：生态第一、社会价值和感性乐不雅。

所谓生态第一，即创作家体验、内容获取感、精良社区氛围，以及和社区增长相匹配的生意化增速。

本年 3 月，周源建议的盈利性增长政策成见也包含了生态第一。"生态第一毫不可去掉"，周源在与腾讯潜望的对话中直言。

在周源看来，好生态带来好内容，好内容即是好生意。

知乎首创东说念主周源，图源知乎微信公众号

这种魄力映射到财报上，是收入结构的变化。早在 2023 年一季度运行，付费会员跨越告白业务，成为知乎的营出入柱。本季度，付费会员业务占比进一步提高，初渡过半，以 4.59 亿元占比 54.32%；比拟之下，营销作事以 2.57 亿元占比 30.41%。

变化的本体在于，跟生态联系，起副作用的增长知乎都不要。在本季度的财报电话会上，经管层对告白业务的回归围绕着一个中枢，即减少低质、不确切的生意内容，收拢知乎对高价值品牌的各别化上风。

据官方数据，低质内容在推选页的曝光占比近年头减少了跨越 40%，用户的负反馈减少了跨越 30%。

在知乎生意化尤为激进的几年里，告白是知乎收入的主引擎，但告白的泛滥影响了知乎小数点开发起的内容生态和社区调性，加之近两年企业告白预算有限，告白也曾不再适互助为"现款牛"。

与之相对，围绕社区生态付费内容，知乎作念出一系列调治。

首要蜕变的是知乎"水化"，重建知乎的专科性。知乎开发 PGC 内容生态，不停扩大由知乎官方组成的号群以及官方筛选的内容矩阵，而且确保其曝光度，让用户看到官方"严选"的内容；其次，将知乎"故事会"内容舒适出来，成立"演义"频说念，而且通过采买、签约、升沉等神色，推论了大都内容源。

此外，舒适于知乎主品牌，知乎还推出了盐言故事。本年 3 月，知乎数据暴露，盐言故事投稿创作家规模也曾跨越 60 万，累计上线的短篇故事跨越 10 万篇，创作题材也曾笼罩了 180 多个细分品类。

彼时，付费阅读业务负责东说念主范俊梅暗意盐言故事已成为全网最大的短篇故事坐褥和耗尽基地，是短篇作家首选的投稿平台。

值得一提的是，这套内容体系还让知乎赶上了短剧的风口。铁心本年 3 月份，盐言故事已有近百部 IP 完成影视化授权，超 400 部好处播送剧、有声剧居品上线。

一系列的组合拳之下，知乎由内容径直产生的收入越来越多，这也反应了知乎的内容生态越来越健康，而健康的生态能提高用户体验、眩惑更多用户。

本年三季度，知乎月均订阅会员达到 1650 万，同比和环比均终了增长，平均月活跃用户也终了环比增长。在内容创作家生态上，铁心本年三季度，知乎累计内容创作量达到 8.55 亿，同比增长 14.9%；平台累计内容创作家达到 7770 万，同比增长 11.6%。

对此，周源在财报会上暗意，社区生态优化取得了多项积极效率，包括中枢用户健康计算的稳步改善和月活跃用户的环比增长。"咱们亦重振内容创作家的信心，从而提高内容质地和用户活跃、加强社区氛围。"

另一个同属于知乎内容付费范围的业务是奇迹解说，被周源看作是组成知乎"王人备体"的一部分。本年 1 月，知乎认真布告知乎知学堂作为知乎子品牌舒适运营，标记着知乎在任业解说鸿沟干预全新发展阶段。

本季度，知乎奇迹解说业务营收 1.05 亿元，营收占比 12.5%。现在，奇迹解说仍在提高效率和加速减亏的阶段，经管层的成见是在 2025 年终了该业务的盈亏均衡。

本体上，奇迹解说是知乎内容生态的延迟。周源此前提到，奇迹解说之下，知乎正调治为一个为新职东说念主搭建平台、提供作事的公司。某种意旨上来说，新职东说念主既是知乎作事的的用户，亦然撑握知乎社区氛围的创作家。

当下的知乎，已然构建了全新的陈列组合，找到了规模性增长和盈利性增长的门道——在不影响用户体验的前提下，保握社区的专科性，并从原生社区生态中长出新的生意生态。

AI 搜索，会是知乎新的联想力吗？

这两年，互联网、科技公司有个新变量 AI。站在新一轮时期变革眼前，周源的振作更多。

在周源看来，新一代时期下，应该会给知乎带来更多契机，目田线上磋磨共享所受到的制约。

这一想路下，跟随大模子愚弄落地爆发，周源正在试图重构知乎，AI 搜索是他的主攻成见之一。

本年 6 月，知乎在第十届盐 Club 新知后生大会上发布了全新 AI 居品"知乎直答"，该居品基于创作家简直切问答数据，不错凭据用户发问生成回答，是知乎第一款舒适 AI 居品。

这也预示着知乎认真坐上大模子愚弄落地" AI 搜索"的牌桌。

本年 10 月底，知乎直答认真上线"专科搜索"功能，引入维普、知乎精选等专科内容源，涵盖跨越 5000 万篇中英文文献数据。同期支握文献上传和超长文献贯通，并针对提供单篇精读、指定起首问答等功能，愈加契合专科东说念主士的坐褥力场景。

如周源所言，"知乎直答"是一个全新的坐褥力用具，也应该成为一个发现全国的流通器，以及东说念主与东说念主流通的桥梁。

"在 AI 时间，一部分谜底也被压缩至 AI 大模子里，咱们需要用具重新流通。"周源暗意，知乎直答是集搜索、问答和追问三位一体的尝试。

撑握知乎直答运行的，是知乎 AI 大模子的底层材干。2023 年和 2024 年 3 月，知乎已别离发布了"知海图 AI "大模子和社区原生 AI 功能"发现 · AI 搜索"，完成了从模子开发到洞开居品愚弄的两步重猛进展。

说到底，AI 激活了知乎社区属性，但离不开知乎的内容和社区基因。

本次财报会上，知乎提到刻下上线专科搜索功能是为了引入更多垂直鸿沟的专科学问，餍足不同责任流下的需求。但它同期支握用户上传我方的掂量府上，进行定制化问答和深切解读，以及它明天的升级成见仍旧是与知乎社区的整合。

尽管知乎直答被称为汉文版 Perplexity，但周源仍对 AI 搜索保握妥当严慎的魄力。尤其是在生意化门道上，周源尚未为知乎找到笃定的成见，现在停留在仅仅会员、付费查阅等尝试上。

在周源看来，当下 AI 搜索还处于比较早期的阶段，谈生意化为先锋早。2024 全国互联网大会乌镇峰会期间，周源谈到作念 AI 搜索面对的最大挑战，周源回话称："本体上是耗尽者还莫得王人备风俗。难点在于，场景侧的深切进程还远远不够，不可王人备餍足用户的痛点。"

简直，传统搜索也曾占领用户心智几十年，传统搜索能惩办的问题也很丰富，AI 搜索想要取代传统搜索，不仅需要更刚劲的功能，还需要更高效的联动。

在终了生意化之前，知乎的 AI 搜索注定要走一条艰辛的路，这条路需要真金白银，也需要真才实干。这对尚未盈利的知乎而言是个压力，也许还会资格一段耗损，但必须作念。

知乎刚上市的几个月，周源很难与知乎的股价妥协。来自二级商场的扫视比一级商场直不雅得多，股价、市值分分钟都在变化。

自后，周源悟了。知乎的发展没必要过度受外部变化的影响，不管是数字线路如故政打行为，周源认为知乎不消相投商场，要作念我方。

如今，知乎也向商场施展，作念我方不错终了增长。更穷困的是，知乎的社区价值还在，在 AI 的波涛下，有被再次激励联想力的可能。诚然，距离盈亏均衡的时候表周边，知乎如何踢好这临门一脚，还需要知乎回答。

（本文头图起首于知乎微信公众号。）